росія може фінансувати нинішній темп війни ще мінімум два роки

Війна обходиться Росії дедалі дорожче, а можливості Кремля її фінансувати скорочуються. Про це пише президент Київської школи економіки Тимофій Милованов, аналізуючи дані KSE Institute. За його оцінкою, Москва дедалі більше залежить від внутрішніх запозичень, високих податків та нафтових доходів, водночас інвестиції та цивільна економічна активність слабшають. KSE Institute також фіксує зростання бюджетного дефіциту РФ і посилення проблем із його фінансуванням.

Лише золота в резервах вистачає приблизно на два річні бюджети війни: 73 млн тройських унцій, або близько 33,6 трлн рублів.

У 2022 році ВВП росії впав лише на 1,4%. У 2023-2024 роках економіка зросла на 9,2% через бюджетні витрати, кредити і військові замовлення.

У 2025 році зростання впало до 1%. У 2026 році МВФ чекає 1,1%. Це стагнація, але не рецесія.

У 2025 році з 42,9 трлн рублів видатків понад 16 трлн пішли на військові витрати. У першому кварталі 2026 року військові видатки з’їли 65% доходів бюджету.

Промисловість майже зупинилася. Зростання впало з 5,6% у 2024 році до 0,1% у січні-липні 2026 року. Приріст дав лише ВПК.

Інвестиції падають п’ять кварталів поспіль. За перше півріччя 2026 року вони скоротилися на 9,9%.

Але нафта тримає бюджет. У січні-серпні нафтогазові доходи росії впали на 17% проти минулого року. Але війна США з Іраном підняла ціни, і росія отримала перепочинок.

KSE Institute: за квітень-серпень росія додатково заробила $42,3 млрд на експорті сирої нафти і нафтопродуктів.

Нафтогазові доходи дають 28% бюджету і кремль добирає гроші податками.

Податки на споживання і доходи дали 46% бюджетних надходжень наприкінці 2025 року. У 2026 році росія підняла ПДВ до 22%.

Дефіцит бюджету росте. У 2025 році він сягнув 5,6 трлн рублів. За перше півріччя 2026 року — вже 5,7 трлн рублів.

росія більше позичає всередині країни. З початку 2025 року близько 85% фінансування дефіциту йде через внутрішній борг.

Банки купують державні облігації за гроші населення. Депозити росіян за чотири роки зросли на 81%, бо банки платили понад 20% річних.

Але грошей у банків стає менше. У вересні дефіцит ліквідності перевищив 3 трлн рублів.

KSE Institute: період дешевого фінансування війни для росії закінчився. Далі кремль має брати дорожчі борги, піднімати податки або різати цивільні витрати.

Навесні росія отримувала від нафти і газу в середньому $21 млрд на місяць. У липні-серпні українські дрони знизили цю суму до $13,5-13,9 млрд.

На піку атак 45% російських нафтопереробних потужностей працювали зі збоями або зупинялися. Виробництво бензину падало на 25%.

Війна для росії стає дорожчою щомісяця: менше інвестицій, дорожчі борги, вищі податки, слабша цивільна економіка і більше ударів по нафті.

(Першоджерело - ЕП)

Фото - на росії горить Ільський НПЗ, 26 вересня 2026 р./скрин-шот