Економіка рф входить у смугу глибокої кризи: що чекає росію у 2027–2028 роках

Олександр Левченко

Посол України в Хорватії та Боснії і Герцоговині (2010-2017 рр.)

Російська економіка стикається з ризиком тривалого спаду на тлі високих військових витрат, скорочення експортних доходів, санкційного тиску та зростання бюджетного дефіциту. За складним сценарієм, який розглядає Центральний банк РФ, ВВП Росії може скоротитися на 3–4% у 2027 році та ще на 1,5–2,5% у 2028 році. Окремі оцінки допускають ще глибше падіння. Таким чином, йдеться про можливий дворічний період скорочення економіки, за тривалістю співмірний із найзатяжнішими спадами останніх десятиліть.

Серед основних ризиків ЦБ РФ називає падіння цін на нафту до $25–35 за барель, посилення санкцій та можливу глобальну фінансову кризу масштабу 2008 року, включно з потенційною кризою на ринку компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом. За такого сценарію скорочення нафтових та інших експортних доходів може послабити рубль, зменшити обсяги видобутку та змусити уряд активніше використовувати державні резерви.

Окремим ризиком є значне скорочення ліквідної частини Фонду національного добробуту.

Інфляція за несприятливого сценарію може прискоритися до 11–13%, а ключова ставка ЦБ РФ повернутися до 19–21%. Це створить додаткові обмеження для кредитування, інвестицій та споживчого попиту. Серед можливих наслідків також — скорочення імпорту, зниження приватного споживання та збереження високого бюджетного дефіциту. Подальша динаміка залежатиме від цін на нафту, санкційного режиму, бюджетної політики та рішень Центрального банку.

Бюджетний дефіцит і зростання військових витрат

Паралельно посилюється тиск на федеральний бюджет. За оцінкою «Сбербанку», дефіцит федерального бюджету РФ у 2026 році може становити 7,3 трлн рублів проти початково запланованих 3,8 трлн. За перші вісім місяців 2026 року бюджетна «діра» вже досягла 5,8 трлн рублів.

22 вересня 2026 року російські ЗМІ повідомили, що під час наради з економічних питань Володимир Путін озвучив прогноз дефіциту федерального бюджету на 2027 рік у розмірі 4,8 трлн рублів. Це найбільший плановий показник з 2022 року. Водночас досвід останніх років демонструє значне відхилення фактичних результатів від початкових бюджетних планів.

Зростання дефіциту безпосередньо пов’язане з масштабом військових витрат. За наведеними оцінками, влітку вони були збільшені приблизно на 40% понад заплановані 12,9 трлн рублів, тоді як нафтогазові доходи не забезпечують відповідного зростання бюджетних надходжень. Дефіцит покривається за рахунок державних запозичень та ресурсів Фонду національного добробуту, що поступово скорочує доступний запас фінансової ліквідності.

У 2026 році додатковим фактором ризику є поєднання високої ключової ставки, слабкої інвестиційної активності та дефіциту робочої сили. Російська економіка одночасно стикається з ознаками перегріву та зростаючими ризиками структурного уповільнення. Якщо військові витрати й надалі визначатимуть бюджетну політику, а дохідна база не розширюватиметься, фактичний дефіцит може знову перевищити початкові прогнозні показники.

Інфляція та зростання комунальних тарифів

Додатковий тиск на споживчі ціни створює підвищення тарифів на житлово-комунальні послуги. Радник голови ЦБ РФ Кирило Тремасов зазначив, що індексація тарифів, відкладена до жовтня, може додати до річного рівня інфляції та наблизити його до верхньої межі поточного прогнозу ЦБ РФ — 7%.

З 1 жовтня тарифи на житлово-комунальні послуги в Росії зростають вдруге протягом року. За підсумками 2026 року сукупне підвищення становитиме близько 18%, що суттєво перевищує прогнозований рівень інфляції у 5,2%.

Найбільше зростання очікується у Ставропольському краї — близько 22%. У Дагестані воно становитиме 19,7%, Тамбовській області — 17,5%, Тюменській області — 17,2%, Північній Осетії — 16,3%, Республіці Комі — 15,3%. У Москві тарифи зростуть приблизно на 15%, у Санкт-Петербурзі — на 14,6%.

Тенденція до випереджаючого зростання тарифів може зберегтися і в наступні роки. За прогнозами російського Міністерства економічного розвитку, у 2027–2029 роках загальна інфляція може стабілізуватися на рівні близько 4%, однак тарифи на комунальні послуги зростатимуть значно швидше. Уже у 2027 році газ для населення може подорожчати на 9,1%, тарифи мережевих компаній — на 15,3%, електроенергія — на 8,6%. У 2028 році прогнозується подальше зростання: газ — на 7%, мережеві тарифи — на 11,2%, електроенергія — на 9,1%.

ЦБ РФ також перервав цикл пом’якшення грошово-кредитної політики та залишив ключову ставку на рівні 14%. При цьому регулятор уперше пов’язав своє рішення, зокрема, з наслідками ударів по російській нафтопереробній інфраструктурі. У базовому середньостроковому прогнозі ЦБ РФ передбачає продовження війни в Україні та поступове зниження інфляції до 4% у 2027 році, водночас ризиковий сценарій допускає її прискорення до 11–13%.

Податкове навантаження як спосіб фінансування дефіциту

На тлі зростання бюджетних потреб російська влада третій рік поспіль посилює податкове навантаження на населення та бізнес. Мета — збільшити доходи федерального бюджету та компенсувати зростання військових витрат.

За оцінкою експерта німецького Інституту проблем міжнародної безпеки Яніса Клюге, лише у першому півріччі 2026 року російський бюджет витратив на армію та закупівлю озброєнь 10,7 трлн рублів — приблизно на третину більше, ніж за аналогічний період попереднього року. Військові потреби вже становлять 43,8% усіх бюджетних видатків і 57,3% зібраних податків. До кінця року оборонні витрати можуть досягти близько 9% ВВП — максимального рівня з радянських часів.

Запропонований пакет змін до Податкового кодексу передбачає підвищення оподаткування пасивних доходів громадян, великих сировинних експортерів та онлайн-покупок. Ставка податку на відсотки за вкладами, дивіденди, операції з цінними паперами та продаж майна може зрости з 13–15% до 13–22%. Це може торкнутися близько 4 млн росіян, за винятком учасників так званої «СВО».

Для виробників кольорових металів і добрив пропонується запровадити податок на надприбутки за ставкою 30%, а для золотодобувних компаній — 20%. Для закордонних онлайн-покупок пропонується встановити ПДВ на рівні 22% без перехідного періоду, а також запровадити митний збір у розмірі 100 рублів за посилку вартістю до 200 євро.

Глава Мінфіну РФ Антон Силуанов заявляє, що ці заходи мають сприяти стабілізації державних фінансів. За його оцінкою, дефіцит бюджету у 2026 році може становити близько 3% ВВП, або 6,9 трлн рублів, проти початково запланованих 1,6% ВВП, або 3,7 трлн рублів.

Однак попередні податкові зміни не змогли компенсувати зростання бюджетних видатків. За перші вісім місяців 2026 року видатки уряду РФ перевищили доходи на 5,8 трлн рублів, а дефіцит був приблизно у півтора раза більшим, ніж за аналогічний період попереднього року.

Для приватного сектору подальше збільшення податкового навантаження створює додаткові ризики. В умовах слабкої інвестиційної активності, високих процентних ставок та зниження прибутковості компаній вилучення додаткових коштів з економіки може посилити ризик банкрутств і скоротити можливості бізнесу для інвестування.

Інвестиційний спад

Окремим структурним ризиком залишається скорочення інвестицій. Російський уряд прогнозує найтриваліший за останнє десятиліття спад інвестиційної активності. Міністерство економічного розвитку РФ погіршило прогноз і очікує скорочення капіталовкладень щонайменше протягом трьох років поспіль. Відновлення інвестиційної активності, за цими оцінками, можливе не раніше 2028 року.

Таким чином, російська економіка одночасно стикається з кількома взаємопов’язаними проблемами: високими військовими видатками, зростанням бюджетного дефіциту, обмеженням експортних доходів, високими процентними ставками, інфляційним тиском, підвищенням податків і тарифів та скороченням інвестицій.

У короткостроковій перспективі держава може компенсувати частину цих дисбалансів за рахунок запозичень, резервів і податкових надходжень. Однак за умови збереження нинішньої структури державних видатків та несприятливої зовнішньоекономічної кон’юнктури простір для такої політики поступово звужуватиметься.

Ключовим питанням для російської економіки на 2027–2028 роки стане не лише темп зростання ВВП, а й здатність держави одночасно фінансувати військові витрати, підтримувати соціальні видатки та компенсувати падіння інвестиційної активності без подальшого прискорення інфляції та виснаження фінансових резервів.

Фото - Російську економіку чекає глибока криза/REUTERS/Shamil Zhumatov/Pool